国内外忧患重重（中国的内外忧患）

2016年8月第1周中国主要饲料原料及添加剂市场行情周报

　　一，主要饲料原料及添加剂市场行情概述：

　　2016年8月第1周(8月1日-总第32周），本周国内主要饲料原料供应充沛，需求潞傍温柔增长。行情方面，本周国内大部分主要饲料原料及小料添加剂行周度均价环比持续下跌，仅小麦、鱼粉、苏氨酸行情环比略有上涨。

　　能量原料方面，1）玉米市场上，本周玉米行情潞傍走弱。随着国家陈玉米释放的不断推进、南泛奥季玉米已经潞傍入场，北方主产区新季玉米已经逐渐 陷入生长关键期，丰收预期越来越强。面对新粮上市越来越近的压力，玉米市场看空情绪占领主导，用粮企业采购依然谨慎，同时饲料企业使用小麦替代也有所增 多，短期内玉米消耗增长乏力，奔走玉米周度均价潞傍走弱；2）小麦方面，本周国内小麦收购价格持续温柔走高趋势。为了加大对国内小麦的行情支撑，各省市频 繁出台小麦托收政策，刺激小麦收购进度不断加快，小麦价格也因而持续上涨。但目前臃适麦价已经接近托市收购价格水平，用粮企业采购小麦踊跃性略有减弱，观 望心态增添；3）麸皮及次粉方面，本周麸皮行情潞傍归落，各地持续的高温天气不利于麸皮存储，供货企业潞傍踊跃出货，同时玉米行情持续走软、养殖终端需求 疲软等利空因素潞傍拖累麸皮市场行情；次粉方面，本周次粉供应紧张趋势不改，但因目前养殖市场受挫，加之周边关联产品多数原料行情下跌压力，次粉行情本周 也持续弱势。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市场上，本周国内豆粕现货行情大部分光阴潞傍下跌，仅周五当天小幅反弹。因美国中西部天气良好不会对作物生长构成威 胁，投资者结清多头头寸，加上美元汇率走强，原油期价大幅下滑，令美豆期价一度跌至数月来最低水平。国内豆粕现货在期价大跌、国内养殖恢重徐徐、油厂豆粕 胀库等压力下，上半周行情潞傍下跌，尤其是周二当天全国大多地区跌幅达到80元/吨以上。而因空头归补，周三、周四晚美豆期价持续两日小幅度反弹，但对国 内豆粕现货提振不显然，周五当天沿海主流地区豆粕行情仅小幅反弹10-30元/吨；周五晚因美国政府确认持续八笔大豆出口交易达成协议，刺激美豆大幅反弹 17.75美分。因周六周日国内休市，油厂大多停报，个辞报价厂家开始尾随期价上调豆粕价格；2）杂粕方面，受豆粕行情潞傍下滑拖累，本周国内踩缟、棉粕 行情也潞傍走弱，只是因两者总体供应均处于偏紧状态，行情仍存在一定抗跌能力，跌势依然小于豆粕。而棉粕则由于目前正值青黄不接时期，其抗跌性较踩缟更 强，周内跌幅仍不大；3）鱼粉方面，本周国内鱼粉行情稳定、略有偏强上调。秘鲁2016年A季补绿提前结束，最终仅尽成配额的47.9%，可产鱼粉仅为 22万吨，因供应量较紧，本周外盘鱼粉行情坚挺上扬。国内港口鱼粉库存量潞傍下降，令港口持货商挺价意愿犹在，给国内市场提供利多支持。不过，由于7月份 强降雨已经严重挫伤主产区水产养殖业，尽管8月份水产养殖预计将陷入季节性旺季，但市场旺季不旺，对鱼粉行情上涨形成了制约。

　　氨基酸市场上，1）本周国内赖氨酸行情稳中续跌，国内玉米价格跌跌不休，成本拖累赖氨酸市场，且豆粕等周边饲料原料行情集体持续跌势和终端养 殖业恢重不佳，饲料企业及贸易商潞傍消化库存为主，赖氨酸行情因而稳中续跌。但夏季例行检修令厂家大多停产或减产，开工不足致使赖氨酸产量下降，为赖氨酸 行情提供支撑，令行情跌势相对平缓；2）蛋氨酸方面，本周国内蛋氨酸市场持续走跌，目前国内蛋氨酸供应仍显充沛，而终端养殖需求恢重难以显然跟上，供需基 本面压力下，短期市场仍难拾信心，终端采购情绪低迷，蛋氨酸行情也受压潞傍走弱。

　　二，市场价格动态：

　　根据中国饲料行业信息网﹠慧通数据研究部的初统数据显示，本周国内主要饲料原料供应充沛，需求潞傍温柔增长。行情方面，本周国内主要饲料原料及小料添加剂行情环比大部分持续下跌，仅小麦、鱼粉、苏氨酸行情环比略有上涨。

　　图表：2016年8月第1周（总第32周）中国主要饲料原料/添加剂周度均价统计表（单位元/吨）：

　　三，后期市场预料：

　　8月份，中国主要饲料原料及添加剂产品供应总体充沛，国内市场对进口大麦及高粱的依赖度下降，预计8月份全国主要饲料原料及添加剂产品价格环比将总体上呈颠簸下跌态势：

　　1）玉米方面，8月新玉米将陷入小批量上市周期，市场对于陈化玉米和质量正在逐渐恶化的临储玉米的需求已经减弱。伴随着新季玉米集中上市步伐 的附近，未来天量临储玉米泄库难度将越来越大，且“泄库”窗口期愈发暂时，市场看空心态更加浓重。在临储玉米投放量持续增多、养殖业饲用需求增长徐徐，深 加工下游需求依然疲软等诸多利空因素

　　叠加下，预计玉米市场行情供需矛盾相对突出，其价格弱势格局将难以改变。

　　2）小麦市场上，由于臃适麦价已经接近托市收购价格，用粮企业采购小麦踊跃性略有减弱，观望心态增添，预计短期

　　麦价潞傍走高空间收窄、不消除阶段性颠簸调整约摸。但后期随着臃适麦数量潞傍减少，食品级小麦价格再度上涨的几率很高；而饲用麦方面，随着饲用麦使用量越来越大，市场流通数量将逐渐减少，预计8月份饲用小麦价格将适度偏强。

　　3）麸皮及次粉市场上，由于我们预计8月份的食品级小麦价格将潞傍上涨，因此麸皮和次粉价格理论上存在上涨的基础。但由于7月份麸皮价格上涨过 快，8月份潞傍上涨缺乏合理理由。加上我们预计8月份的玉米价格将下跌，因此我们以为8月份麸皮价格归调的约摸性大，次粉则保持稳定略有涨跌。

　　4）豆粕市场上，上周美豆期价跌至数月来最低水平后，吸引多头逢低吸纳和空头归补和美豆出口需求强劲，期价在后半周持续三天反弹，令市场信心 浮现暂时恢重，国内豆粕现货在周六、周日和本周初尾随盘面有所反弹。不过，目前天气情况总体良好，而大豆正处于结荚期，美豆优良率处于历史同期最高，研 究机构纷纷预料今年美豆丰产，市场普遍预计本周美国农业部公开8月份供需报告或大幅上调美豆单产，若报告实现预期利空，后市集体难以乐观。而虽然拉尼娜影 响美豆依然存在，但约摸性已经很低，因此我们预计8月份国内豆粕现货行情将潞傍走跌，我们不消除8月份期间美豆市场依然会利用天气话题炒作市场导致美豆期 价浮现反重涨跌，但总体上8月份国内豆粕现货总体上将以跌为主。

　　5）踩缟市场上，虽然8月份国内水产养殖业将陷入全年最旺盛季节，踩缟需求也将显然增长，理论上有利于踩缟行情走高；但由于我们预计8月份豆粕行情跌幅偏大，因此踩缟行情难以孤善其身，行情上涨难度很大，月度均价环比下跌的几率很高。

　　6）棉粕市场上，8月份是棉粕青黄不接最严重的阶段，棉粕供应将越发紧张。但由于我们预计8月份的豆粕现货行情将总体走跌，因此8月份棉粕行情虽然将总体坚挺，但月度均价也将环比走跌。由于棉粕性价比低于豆粕，豆粕对棉粕的替代也将潞傍扩大。

　　7）鱼粉方面，尽管中国乃至全球的鱼粉供应都对秘鲁市场有严重的依赖，秘鲁渔业资源状况及鱼粉供应，都对全球鱼粉价格产生直接影响。但从今年开 始，中国鱼粉贸易商面对秘鲁市场供应状况不断的局面，开始展开多元化采购，逐渐拓展鱼粉进口市场结构，因此尽管本年度鱼粉需求旺季阶段秘鲁鱼粉供应依然紧 张，但国内鱼粉供应总体维持充沛局面，我们以为8月份的鱼粉价格将总体偏强，但要浮现显然上涨的几率很低。

　　8）氨基酸市场上，随着玉米价格持续走跌，赖氨酸成本下降，加之国内养殖需求增长不足，我们预计后期赖氨酸行情潞傍以稳中偏弱为主；因夏季厂家 停产检修，赖氨酸短期产出有限，将为行情提供支撑，整个8月份赖氨酸行情以区间偏弱为主。蛋氨酸方面，目前供需平衡，供应略显充沛，缺乏上涨理由的支撑， 预计8月份行情将潞傍以弱势稳定为主。