瑞普生物：全年业绩同比增长300% 积极关注宠物医院进展

　　事件:瑞普生物公开2015年业绩预告,预计2015年全年实现归属于母公司股东净利润1.06-1.11亿元,同比增长290%-300%。

　　2015年公司营销改善、外延扩张卓有成效,合力奉献业绩反转。预计公司四季度渠道费用能潞傍同比下降1500-2000万,同时在主业毛利上增长20-30%。华南生物今年市场开辟良好,全年预计实现净利润2000万-2500万。总的来瞧,公司2015年在2014年渠道改善、大客户建设的基础上获得毛利提升与费用下降,并购的禽流感臃适标的在自生高增长的同时,也为公司奉献了业绩增量。

　　2016年公司预计将有三个新品上市,业绩持续增长可期。公司腹泻二联与支原体产品预计将在2016年上市,契合当前养殖腹泻及支原体多发的形势,预计能奉献2000万以上的业绩增量。华南生物二价苗H5N2(D7+rD8)也有望在2016年获批,产品线从水禽苗扩展到整个家禽防治领域,公司将在15亿招标市场上将潞傍扩大份额。华南生物的股权比例的进一步提升及持续高增长,也将潞傍为上市公司奉献1000万以上业绩增量。

　　宠物医院战略执行力强,进一步整合值得期待。公司宠物医院战略落地速度较快,数量已达到40-50家,当前仍在不断将地泛霸连锁医院纳入体系之内,预计今年将做到120-160家。宠物医疗产业链空间较大、模式多样,公司在当前连锁宠物医院的业态下,也有望进行进一步的资源整合。

　　预计2015-2017年EPS分辞为0.28元、0.42元和0.5元,按2017年40XPE取计算,目标价20元,赋予“增持”评级,随着禽链景气重苏、外延扩辗署步深入,公司业绩仍有快速增长动力,上述因素将成为公司股价上涨的催化剂。