新希望：禽链景气相关业绩突出

　　事件

　　新希翼发布2019年半年度报告，公司2019年上半年实现营业收入352.94亿元，同比增添11.54%;归属上市公司股东净利润15.61亿元，同比增添84.61%;基本每股收益0.38元/股，同比增添90.00%。其中饲料业务实现毛利润14.06亿元，同比增添8.04%;禽板块业务实现毛利润9.68亿元，同比增添32.35%;生猪业务实现毛利润3.66亿元，同比增添225.08%;食品业务实现毛利润3.64亿元，同比增添14.02%。

　　点评

　　各项业务利润同比增添，禽链景气拉动禽板块及饲料业务。2019年上半年公司4项主营业务毛利润均实现同比增长，其中饲料业务实现毛利润最多饲料业务及禽板块业务表现突出。饲料业务方面，由于禽料是公司饲料产品结构中占比最大的料种，2019年上半年禽产业行情受自身供求关系及非洲猪瘟引发的替代效应景气度高，公司上半年禽料销量达620万吨，增幅为20.37%，远高于行业禽料产量增幅11.9%的两倍。禽养殖方面，在种禽哺育环节，公司品种中新鸭上市。上半年年公司共销售鸡苗、鸭苗2.46亿只，同比增添28.73%;销售自养商品鸡、委托代养商品鸡鸭1.51亿只，同比增添11.95%，销售鸡肉、鸭肉产品84.97万吨，同比增添0.69%。

　　生猪养殖业务稳步推进，生产性生物资产同比增添。2019年上半年，公司共销售种猪、仔猪、肥猪134.35万头，同比增添8.33%。生产性生物资产及消耗性生物资产相比2019年年初分辞增添14.29%及73.15%。在非洲猪瘟全国蔓延的大背景下，公司上半年生猪养殖业务利润实现增添，生物资产与年初相比均增长。2019年及2020年生猪出栏量有望达到350万头及800万头，下半年年生猪价格走高，业绩有望实现大幅增长。