后期猪价形势分析上涨周期会否结束

2016年7月份全国居民消费价格指数(CPI)数据显示，CPI环比上涨0.2%，同比上涨1.8%，猪肉价格同比上涨16.1%，猪肉价格环比持续上涨三个月后转为下降2.1%，分析师表示在国内CPI中占权重较大的猪肉价格，高达2.3%以上，所以猪肉价格的下跌，会对8月份的CPI形成一定的拖累。但是再看接下来的一组数据。

农业部公开最新存栏数据，2016年7月能繁母猪存栏为3752万头，较上月下降8万头，环比下降0.2%，同比下降3.2%;生猪存栏量37596万头，较上月下降38万头，环比下降0.1%，同比下降2.4%。

能繁母猪存栏及生猪存栏量降降降！！！

受南方水灾影响，灾后疫情风险激增，受灾地区养殖户普遍存在清栏需求，另外通过上市企业销售简报可以看出，在消费淡季，生猪出栏普遍浮现较大幅度增长。市场上有部分言论以为此轮猪周期上涨仍未结束，后市将再次迎来猪价上涨。

1、成本因素： 玉米、豆粕价格处于低位，玉米拍卖量潞傍维持高位，成交率持续走低，市场玉米供应充裕，深加工需求低迷加上饲料需求恢重徐徐，预计未来一段光阴玉米价格承 压；豆粕方面，受美豆8月USDA报告影响，美豆期价中短期利空出尽，出口受中国卖家后市需求较好影响大幅提振，美豆价格重心上移，但空间有限，豆粕尾随 美豆浮现反弹，但较为温柔，豆粕价格依然处于较低位置；饲料成本集体维持低位颠簸，支撑了后市养殖利润，不利于猪价再次上涨。另外由于国内散户养殖比例仍 偏高，从六月猪价大跌和养殖户抵触反弹可以看出屠宰企业处于优势低位。

2、生产效率不断提高：散户的加快退出有利于国内外规模养殖的进程加快，规模集中度的提升提高了国内的能繁母猪的生产水平，根据农业部发布的最新数据，15年能繁母猪生产力提升6.5%，达到17-18左右。在未来一段光阴，随着规模程度的不断提升和从业人员素质的提升，和2016年集体疫情情况良好，能繁母猪生产力进一步提升，从而降低了国内对于能繁母猪的数量的请求。

3、进口肉的不断冲击： 在目前内外价差硕大的情况下，大型肉制品加工企业濒临着较大的成本压力，加上国外越来越器重中国猪肉消费市场，6月进口创下新高达到19.4万吨，1-6 月进口达到了76.2万吨，下半年猪价颠簸高位的情况，由于猪肉进口均匀价格（12.4元/公斤）与国内集贸市场的均匀价格（29.77元/公斤）相差过 大，加上后期国内猪肉价格反弹的约摸，我们有理由信服后期猪肉进口量将进一步提升。预计猪肉进口量高企，2016年全年进口有望达到120万吨，进口肉对猪价的冲击不断加大。

4、消费需求：猪价高位一定程度抑制了需求，需求替代现象较为显然，加上集体食品消费习惯的改变和食品安全问题频发，较大程度上抑制了肉制品加工需求。消费需求短光阴仍较为低迷的，短期节日或刺激消费，但光阴和消费量上的刺激都十分有限。

此外，猪肉价格近期不跌，还与市场需求较为旺盛有 关：8月开始，南方食品企业开始采购猪肉制作腊味食品，市场需求转为旺盛；而供应方面，由于多地遭遇极端天气、运输艰难，猪肉在零售市场上的供应量并不 高。供求关系决心零售市场经营者不愿意大幅度调降价格。而从中线光阴来看，全国生猪存栏量仍保持在低位，9~12月，肉价浮现跳水的约摸性也有限，批发价趋向于维持9~10元/斤的高位振荡格局。

能繁母猪存栏量和生猪存栏均下行，预计后期能繁母猪存栏将持续低位徘徊甚至低于预期，猪价看涨至明年，一方面由于环保政策趋严，大量猪场濒临强制拆风险，据悉浙江约有50%的猪场濒临拆除风险，在今年9月份前浙闽两省的猪场拆除会持续推进，中部地区猪场拆除举动也正逐渐启动，辽宁地区也已开始划定禁养区，预计未来猪场拆除将由南及北。另 一方面前次猪周期中部分养殖户永久退出行业，本轮周期中养殖户补栏情绪谨慎，多以恢重产能性补栏为主，尚未浮现大规模扩产情况。根据生产周期来看，能繁母 猪存栏变幻决心的是10-12个月之后的生猪供养，因此对应12个月后的生猪供需最为紧缺，从而猪价浮现高点，因此猪价或持续上涨至明年。