供应降幅大于需求降幅 9月猪价上涨的可能性大

首席，从年度情况 来看，反映了国内生猪产能不断萎缩的急剧下降的客观事实。从季度存栏数据来看，2012年及2013年生猪存栏差距不大。而自2013年 8月份以来，能繁母猪存栏持续下降，导致2014年生猪存栏下降，而2015年及2016年生猪存栏进一步下降，2015年3月，因生猪供应偏紧，猪价止 跌归升，生猪陷入新的上涨通道，猪价底部及重心不断抬升，尽管8-11月期间浮现调整走势，年末需求旺季，猪价涨势再起。到2016年生猪存栏降至数十年 的低位，猪价涨速加快，猪价上涨长达3个月之久，终于因受到供应恢重及需求淡季而步入冲高归落的态势。

第二，从季度情况 来看，普通第二季度为年内存栏量最低，且较首席季度下降。而在2012年表现得不显然，因此，2012年第二季度猪价下跌，而相反，2013年-2016 年第二季度猪价均表现为上涨。因春夏补栏，季节性存栏上升，普通第三及第四季度，生猪供应处于恢重期，第四季度存乐仫到最高位。但2013年第三季度大于 第四季度，导致猪价第三季度处于下跌(实际开始下跌光阴为8月份)，且步入亏损阶段。2014年第三季度及第四季度存栏量相差不大，因生猪存栏历史高位， 导致猪价自8月份持续跌到年底。2013年及2014年需求旺季猪价不涨反跌，且8月份为猪价上涨及下跌的分界线，表明8月份猪价走势对后市走势有一定指 引作用。

第三，从2015 年数据可以看出，因受到猪价自3月份上涨到8月初，上涨持续光阴长达5个月之久，导致第三季度及第四季度生猪存栏恢重速度偏快，2015年猪价自8月份跌 到11月份中旬。下旬才随追薯源的消耗及年底需求旺盛的支持下，企稳归升。而从2016年数据可看出，因产能持续淘汰，2016年生猪供应为近年来的低 位，猪价自首席季度开始陷入快涨的车道，年后归调两周后，再次陷入快涨的节奏，前后上涨光阴也长达5个月之久。因猪价处在上升通道中，利润相对2015年 更加丰厚，补栏踊跃性更加高涨。但因2015年全年能繁母猪存栏持续处于下降态势中，因此，2016年上半年仔猪数量相对2015年上半年仔猪数量偏低， 因此，2016年第三季度及第四季度生猪供应恢重速度远不及2015年，这只是单纯的供应角度来看，今年远不及去年。但从需求角度来看，但考虑到猪价高位 及经济下行及替代品牛羊肉及鸡蛋低位，均压制需求，今年需求不及去年。

但因母猪基数偏低，2016年年初生猪存栏量偏低，生猪供应恢重速度偏慢，生猪供应下降幅度远大于需求下降幅度，因此，第三季度及第四季度，猪价上涨的概率较大。目前猪价上涨受制于需求端压制，猪价反弹等待需求启动。