农林牧渔行业:能繁母猪存栏再降 猪价短期难回落

　　周五玉米现货价1870.00元/吨,较上周上涨2.06%,同比跌9.73%;大豆现货价3686.84元/吨,较上周持平,同比涨5.26%;豆粕现货价3337.58元/吨,较上周下跌0.25%,同比涨28.10%;小麦现货价2487.14元/吨,较上周上涨0.17%,同比涨8.17%; 周四NYBOT11号原糖20.24美分/磅,较上周下跌6.21%,同比涨65.63%。

　　周五全国生猪价格16.75元/公斤,较上周上涨0.18%,同比涨3.91%;猪肉价格26.57元/公斤,较上周下跌0.41%,同比跌1.59%;猪粮比9.41,较上周下跌0.95%,同比涨15.58%;自繁自养头均盈利714.41元/头;全国仔猪价格38.24元/公斤,较上周上涨0.92%,同比涨35.70%;二元母猪价格1947.00元/头,较上周上涨3.95%,同比涨23.85%。周六山东烟台鸡苗价格2.60-3.00元/羽,较上周下跌0.20元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.27-3.37元/斤,较上周下跌0.03元/斤。

　　投资要点

　　1.母猪存栏再降,生猪价格反弹归升,短期内或难以归落。

　　农业部公开10月最新生猪存栏数据:生猪存栏3.77亿头,同比下降3.4%,环比持平;能繁母猪存栏量3703万头,同比下降3.9%,环比下降0.2%。我们以为能繁母猪存栏持续下降的缘故是:环保政策压力下母猪存栏增量将主要来自规模养殖企业,散户以育肥为主,生产效率逐渐提升,存栏恢重需要光阴。近期气温下降推动猪肉需求增添,农户压栏现象再次浮现,生猪价格反弹归升;而能繁母猪基数仍较低,对应到明年上半年供应缺口依然存在,叠加春节节日效应的影响,节前猪价约摸率迎来一波反弹行情。建议潞傍关注牧原股份、温氏股份。

　　2. 糖价持续上涨,维持中粮屯河趋势性投资机会判断。

　　2015/16榨季,全球主要食糖产区的甘蔗产量受厄尔尼诺影响严重下滑,据USDA统计,2016年全球糖产量将降至1.65亿吨,减产幅度达到6.5%,2016年全球糖供需缺口将达到757万吨,我们预计国际糖价将持续上行。2015/16年我国食糖产量大降至870万吨,而我国食糖需求量高达1400万吨,16/17榨季我国食糖产量仍有进一步下降约摸,当前国储糖仅购4-5个月库存,我们潞傍看涨国内糖价;此外,国际糖价上涨将导致进口糖成本增添,对国内糖价提供支撑。中粮屯河立志成为世界一流大糖商,将通过定增布局糖业产业,此外,公司当前股价略高于员工股权鼓动行权价12.2元,建议潞傍关注中粮屯河趋势性机会。